銅市下半年整體空頭趨勢(shì)不改，短期的波折僅僅是下跌過程中的不斷抵抗，產(chǎn)能的意外因素或來自逐漸加大的環(huán)保壓力。

宏觀面，近階段中國(guó)經(jīng)濟(jì)遭遇的“現(xiàn)實(shí)憂慮”不減，國(guó)內(nèi)高層強(qiáng)調(diào)將繼續(xù)以深化結(jié)構(gòu)性改革促增長(zhǎng)，對(duì)制造業(yè)等傳統(tǒng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)構(gòu)成雪上加霜的影響。在此背景下，“股市樂觀，商品悲觀”成為今年下半年金融市場(chǎng)的主旋律。而10月下旬，中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及十八屆四中全會(huì)將陸續(xù)來臨，央行行長(zhǎng)周小川日前稱年內(nèi)GDP有望達(dá)到7.5%，中國(guó)面臨改革與救市的新一輪博弈。

事實(shí)上，由于信托違約及資金鏈斷裂事件風(fēng)險(xiǎn)提升，各大銀行下半年以來惜貸情緒較濃，金融市場(chǎng)的穩(wěn)定健康擴(kuò)張勢(shì)頭尚難確認(rèn)，以金屬為代表的傳統(tǒng)制造業(yè)“寒潮”難散。此外中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“調(diào)整陣痛期”使得傳統(tǒng)行業(yè)面臨內(nèi)需疲軟，供需失衡和資金鏈偏緊，使得黑色和有色等傳統(tǒng)行業(yè)成為市場(chǎng)悲觀預(yù)期的代表。

筆者認(rèn)為，有色金屬短期出現(xiàn)技術(shù)性反彈，但尚難確認(rèn)整體悲觀大環(huán)境逆轉(zhuǎn)，未來關(guān)注10月下旬中國(guó)政策“暖風(fēng)”落實(shí)情況，當(dāng)前建議銅市投資者多看少動(dòng)，老空輕倉(cāng)持有，未開倉(cāng)客戶暫觀望為宜。